Inflación: el mercado anticipa que podría bajar del 2% a comienzos de 2025

El dato de inflación de noviembre, publicado este miércoles por el INDEC, sorprendió positivamente al mercado. Se esperaba una cifra similar al 2,7% de octubre, pero finalmente fue del 2,4%. La noticia generó una fuerte suba de los títulos en pesos a tasa fija en el mercado secundario hacia el final de la jornada.

Esta mejora en el IPC llevó a que las expectativas de inflación implícitas en los activos financieros descendieran aún más. Los inversores ahora proyectan que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) podría perforar el 2% en los primeros meses de 2025.

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Reacción de los títulos en pesos

Los títulos soberanos en pesos a tasa fija, como las Lecap y los Boncap, mostraban una tendencia oscilante en noviembre tras un rally previo. Sin embargo, la baja de tasas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y el dato positivo de inflación revirtieron esa debilidad. Este miércoles, estos títulos subieron 0,7% en el tramo corto y 1,7% en el tramo largo, según el Grupo SBS.

Con esta mejora, los rendimientos se comprimieron a tasas efectivas mensuales (TEM) de entre 2,6% y 2,8% en el tramo corto y por debajo del 2,5% en el tramo largo.

Impacto en los bonos CER

Por otro lado, los bonos ajustados por inflación (CER) registraron caídas de 0,5% a lo largo de toda la curva el miércoles, aunque el jueves mostraron un leve repunte.

Expectativas de inflación

La "inflación breakeven", calculada al comparar rendimientos de bonos a tasa fija y bonos CER, refleja una tendencia a la baja. Según el economista Salvador Vitelli de Romano Group, las expectativas implícitas son:

• Diciembre: 2,1%
• Enero: 2%
• Febrero: 1,8%
• Marzo: 1,8%
• Abril: 1,8%
• Mayo: 1,6%

Estas proyecciones reflejan el optimismo del mercado respecto a una posible desaceleración inflacionaria en el inicio de 2025.