El Banco Central refuerza su estrategia para contener al dólar y evitar que supere los $1.500

El Banco Central amplió en los últimos días sus herramientas de intervención en el mercado cambiario, en un escenario de mayor presión sobre el dólar mayorista. El organismo incorporó bonos dólar linked por US$502 millones y también se observan señales de una mayor participación oficial en el mercado de futuros.

La estrategia apunta a contener la cotización y evitar que el tipo de cambio mayorista supere de manera sostenida la zona de los $1.500, mientras el Gobierno busca reducir la demanda de dólares y sostener el atractivo de las inversiones en pesos.

El BCRA incorporó bonos dólar linked

Una de las principales herramientas surgió de un canje de títulos realizado entre el Banco Central y el Tesoro.

A través de esa operación, la autoridad monetaria recibió el equivalente a US$502 millones en letras dólar linked, con vencimiento a fines de septiembre, a cambio de otros títulos que vencían a fines de agosto.

Estos instrumentos le permiten al BCRA contar con una mayor capacidad para ofrecer cobertura cambiaria y eventualmente intervenir en el mercado secundario si aumenta la presión sobre el tipo de cambio.

La utilización de bonos dólar linked constituye una alternativa para ofrecer cobertura frente a una eventual suba del dólar oficial sin recurrir exclusivamente a las reservas internacionales.

También crece el movimiento en el mercado de futuros

En paralelo, el mercado de futuros comenzó a mostrar señales compatibles con una mayor participación oficial.

Lee también: Argentina incorporará 235 vehículos blindados Stryker para modernizar al Ejército

Durante los últimos días se registró un fuerte incremento tanto en el volumen negociado como en el interés abierto de los contratos con vencimientos más próximos, especialmente los correspondientes a agosto y septiembre.

De acuerdo con cálculos de PPI, el interés abierto aumentó alrededor de US$425 millones durante agosto. Sin embargo, la consultora aclaró que ese incremento, por sí solo, no permite determinar que exista una intervención oficial de gran escala.

El comportamiento de los futuros es seguido de cerca por los operadores porque puede anticipar movimientos de la estrategia oficial frente a la presión cambiaria.

Tasas más altas y menor acumulación de reservas

La estrategia oficial también incluye otras herramientas. El Banco Central redujo el ritmo de acumulación de reservas mediante una menor compra de divisas, mientras que las autoridades permiten tasas de interés en pesos más elevadas.

El objetivo es generar incentivos para que los inversores mantengan sus posiciones en moneda local y, al mismo tiempo, ofrecer mecanismos de cobertura frente a una eventual depreciación.

La combinación de tasas altas, bonos dólar linked y operaciones en futuros busca moderar la demanda de dólares en un momento de mayor tensión en el mercado.

El próximo vencimiento será una prueba para el Gobierno

La presión cambiaria tendrá una prueba importante durante la próxima semana, cuando deberán afrontarse vencimientos de instrumentos dólar linked.

Según las estimaciones citadas, los compromisos alcanzan aproximadamente US$2.595 millones, una cifra significativa para el mercado.

Lee también: Diputados convocan a una sesión especial para el 26 de agosto

El antecedente de julio genera especial atención. En aquella oportunidad, el Banco Central no logró comprar dólares durante la jornada en la que se determinaba el tipo de cambio para cancelar los títulos y el Tesoro debió vender cerca de US$150 millones para contener la presión cambiaria.

Ahora, el Gobierno llega a ese nuevo vencimiento con una batería de herramientas más amplia.

El desafío será evitar que el dólar mayorista rompa de manera sostenida la barrera de los $1.500 y, al mismo tiempo, administrar los vencimientos sin generar una presión adicional sobre las reservas y el mercado cambiario.