Dólar “stress”: cómo impactan las elecciones en la economía argentina
El calendario electoral argentino no sólo marca fechas políticas, también genera efectos directos en los mercados. Según un informe de Focus Market, cada elección presidencial o legislativa se traduce en un escenario de “estrés cambiario”, donde el dólar se convierte en el principal termómetro de expectativas.
“Cada elección genera un contexto de estrés cambiario en el que el dólar deja de ser sólo una moneda para convertirse en un termómetro de expectativas. Desde 2015 se observa la consolidación de un patrón: ante la cercanía de los comicios, el Gobierno de turno interviene con la tasa de interés para evitar un salto cambiario”, explicó Damián Di Pace, director de la consultora.
Contener al dólar con tasas
El análisis muestra que en los últimos 10 años, tanto en épocas de cepo cambiario como en esquemas más flexibles, la política monetaria se utilizó como ancla para estabilizar el peso. En todos los ciclos relevados, los plazos fijos ofrecieron rendimientos superiores a la devaluación de los distintos tipos de cambio, incluidos el MEP, el blue y el contado con liquidación.
Casos históricos
- 2015: Con el dólar oficial controlado en torno a $9 y el blue entre $13 y $15, los plazos fijos superaron a la devaluación incluso en un año de cambio de ciclo político.
- 2017: Durante las legislativas, el oficial apenas subió un 3,9%, mientras que los plazos fijos rindieron más del 23%.
- 2019: Tras las PASO, el dólar oficial saltó de $46 a $57 y volvió el cepo, pero la tasa de interés superó el 72% y ganó el peso.
- 2021 y 2023: En ambos años el Gobierno recurrió a subas de tasas para contener la brecha, llegando al 145% anual en la previa electoral de 2023.
El efecto 2025: sin PASO
El informe advierte que este año hay un factor novedoso: no habrá elecciones primarias (PASO). Históricamente, esa instancia funcionaba como una señal anticipada para el mercado y generaba movimientos en el dólar. Sin PASO, la tensión podría acumularse y expresarse con más fuerza en la previa de la elección general.
¿Conviene dolarizarse o quedarse en pesos?
Hoy, la tasa nominal anual de los plazos fijos a 30 días es del 33,65%, con una TEA de 39,36%. En paralelo, los futuros de dólar proyectan una TEA de entre 21% y 26%, lo que implica que, según el mercado, conviene mantenerse en pesos.
Riesgos latentes
El informe también señala que persisten riesgos: una posible baja de tasas o un salto devaluatorio superior al esperado podrían cambiar el escenario. “En todas las elecciones de los últimos 10 años, quedarse en pesos rindió más que anticipar una devaluación. Este año no necesariamente será distinto, aunque la suspensión de las PASO introduce una variable nueva. La estabilidad siempre es frágil en Argentina”, concluyó Di Pace.
